鋼鐵行業行業百家樂穩贏打法估值優勢明顯寄望政策與整合

從行業性命周期看，預測2015年擺佈我國人均粗鋼花費到達峰值

美、英、德、法、日、韓、臺人均G百家樂 online gameDP在1.0-1.2萬GDK（麥蒂森買入百 家 樂 不 看 路力平價美元）時到達峰值，除日、韓、臺外上述其他經濟體峰值為600公百 家 樂 抓 對 子斤人。預測2010年中國人均GDP為8000GDK，五年后可達1.2萬GDK，如果前程5年我國鋼鐵需要年增5，則2015年我國人均花費達600公斤。因此估值五年擺佈中國鋼鐵產業總量將到頂。

從產業周期景氣量看，中國鋼鐵很難再回到上一輪的激情

鋼鐵已往三十年每10年一個周期，年度噸鋼凈利潤高峰為450元，低值為20元。由于2008年國家40萬億刺激，這兩年噸鋼凈利提高，但周期大勢百家樂 路單紀錄不變，因此鋼鐵還將繼續在中低景氣量徬徨兩年。如國家十二五時期致力于推進經濟轉型，前程幾年鋼需增速將顯著受限。

從高下游看，鋼鐵是一個弱勢產業

從行業鏈高下游來看，鋼鐵還也處在行業鏈的劣勢端。上游煤炭和礦石訂價本事越來越強，而鋼鐵會合度較低，產物高度同質，不只沒有氣力制衡高下游，內部競爭也較為劇烈。這些上市鋼企沒有物質或者很少，而國外大鋼企煤炭和礦石自足率根本上在60擺佈。因此，單單靠競爭最為劇烈的加工環節，公價只能是隨波逐流，難有孑立的或者較大級其它公價。而長協礦石訂價系統的推翻完全弱化了上市鋼企的優勢。

經濟組織轉型使得鋼鐵加倍被動。 兩高一資的鋼鐵產業是以知足內地需要為主。年中大肆中止板材型材的出口退稅、因節能環保對鋼企拉閘限電，又堵住了靠出口、靠低環保本錢的盈利模式及而更長遠的經濟轉型戰略使得鋼鐵需要預期減低。

前程一年根本面繼續看淡

2011年鋼鐵板塊的時機不是來自發展，也不來自于估值增加，而重要是來自超跌、并購、及其他組織性時機。繼續看好高端冷板、特鋼、礦石和新疆板塊。

2011年寄但願于行業政策和產業整合

短期看，拉閘限電改良了供需，未上市鋼企擠出空間；中歷久看，清除3億噸沒有誕生證的產能或許均衡供需，而產業整合或許改良競爭氣氛及這是鋼鐵加速走出周期性地部區域的但願。

投資評級

我們對鋼鐵產業賜與增持評級，正如前述，我們以為產業低百家樂ai估且對政策和整合抱以但願。我們看好太鋼不銹、西寧特鋼、寶鋼股份、新興鑄管、八一鋼鐵、鞍鋼股份。

起源 網易財經