鋼鐵行業下半乏善百 家 樂 牌 例可陳期待好轉

研討結論：

產業概況：上市公司2010 年報公布完畢，我們統計此中29 家焦點上市公司場合，2010 下半年共實現販售收入6,145.76億元，環比增長7.6，毛利總額477.75 億元，環比降落18.63，凈利潤81.45 億元，環比降落58真人百家樂線上.74。由于2010年下半年鐵礦石價錢上漲速度過份了鋼材上漲速度，致使毛利率降落，同時，費用的提升加劇了鋼鐵上市公司的凈利潤下滑；

產量增長放緩：

百家樂牌路怎麼看2010 年下半年29 家上市公司粗鋼產量1.3 億噸，環比增長3.73，而相對應的，2010 年全年29家上市公司粗鋼產量同比2009 年增長11.78。這表明粗鋼產量在2010 年下半年放緩。這一方面由于上年下半年國家淘汰出局落后產能導致上市公司減產，另一方面，拉閘限電也導致了鋼鐵企業的開工率降落從而陰礙粗鋼產量；

盈利顯著分化：

2010 下半年從噸鋼毛利上看，寶鋼股份、太鋼不銹、南鋼股份、西寧特鋼、酒鋼宏興、凌鋼股份、大冶特鋼以及新興鑄管等企業位于前列。這些企業脫穎而出的重要優勢可歸納為：1）產物組織優勢：如寶鋼股份、大冶特鋼、新興鑄管等； 2）物質優勢：酒鋼宏興、西寧特鋼等。不過值得留心的是，2010 年下半年環比上半年，29 家上市公司的噸鋼凈利降落了60.22，下半年顯露吃虧的鋼鐵企業數目顯著提升，這重要是由於2010 年下半年鐵礦石價錢上漲幅度較大并且遠遠過份鋼價漲幅，使得鋼鐵上市公司利潤被國際礦企蠶食；

噸鋼費用管理：

2010 下半年鋼鐵上市公司三項費用環比2010 年上半年提升了10.62，這重要是由於財政費用在2010年下半年較上半年增長了21.33。鋼鐵企業利潤的下滑使得許多鋼鐵企業的經營現金減低，鋼鐵企業資本周轉顯露一定難題，不得不通暢過如短期銀行借款（鞍鋼、太鋼不銹等）、增發（華菱、南鋼等）等方式進行融資。需求引起投資者進一步留心的是，從各家公司發行的公告來看，2011 年鋼鐵企業的融資規模仍將擴張，在鋼鐵利潤排在全國工業產業倒數第一的場合下，無疑將進一步減弱鋼鐵產業的利潤；

產業后期展望：

從中歷久的角度看，10 月前后產業可能受益于保障性住房的開工和國家淘汰出局落后產能的舉措實施；明后年在產業供需進一步改良后，鐵礦石百家樂水錢供應放量也將為產業解除制約長年的原質料瓶頸，產業盈利有望顯露連續性、大幅度的增加，前程1 到2 年鋼鐵將迎來強勁復蘇。

我們看好鋼鐵前程相對市場的沙龍 百 家 樂 試 玩體現，重申提名重要基于產物優勢和本錢優勢屬性公司：華菱鋼鐵（購買）、凌鋼股份（百 家 樂 幸運 六購買）、大冶特鋼（購買）、八一鋼鐵（購買）、新興鑄管（購買）、寶鋼股份（購買）、ST 釩鈦（購買）。